黄金价格重回300元/克以下的可能性极低。当前全球经济环境与二十年前相比已发生根本性变化，通胀压力、地缘政治风险、央行持续购金等核心因素共同构筑了黄金的长期价值支撑。

黄金还会跌回300以下吗

回顾历史数据，2002-2005年黄金价格维持在300元以下，当时全球经济处于低通胀周期，美元指数持续走强。而如今美联储持续量化宽松政策已导致全球货币供应量激增，仅2020年至今的货币增发量就超过此前二十年总和。这种系统性变化使黄金的货币属性得到重新定价。

从供需结构观察，全球前十大央行近三年持续增持黄金储备，年均购入量超800吨。南非、加纳等主要产金国矿产金产量连续五年下滑，深层矿井开采成本已突破280元/克。当生产成本与市场价格形成倒挂时，自然会形成硬性价格支撑。

考虑到人民币汇率波动与通胀传导机制，国内金价实际承受着双重支撑。目前普通家庭黄金持有量仅占金融资产的2.3%，较国际平均水平存在较大提升空间。在房地产投资属性减弱、理财产品打破刚兑的背景下，黄金的资产配置价值正在凸显。

虽然短期可能受美联储加息预期出现技术性回调，但地缘冲突引发的避险需求与去美元化趋势已形成长期利好。金价要跌破300元需要同时出现美元指数突破120、全球通缩持续三年以上、央行大规模抛售等多重极端条件，这在当前现实环境下难以实现。